Au programme de ce chapitre
- I. La politique monétaire unique de la Banque centrale européenne
- II. Les règles budgétaires européennes : les critères de Maastricht
- III. Le policy-mix dans une union monétaire : coordination et limites
- Savoir-faire
- Exercices types corrigés
- Teste-toi — vrai ou faux ?
- Pièges fréquents et astuces
- À retenir
La définition à retenir
Définition La Banque centrale européenne (BCE), créée en 1998, conduit la politique monétaire unique des pays de la zone euro. Son objectif principal, fixé par les traités, est le maintien de la stabilité des prix, qu'elle définit comme une inflation proche de 2 % à moyen terme. Elle agit surtout en fixant ses taux directeurs, qui influencent le coût auquel les banques commerciales se refinancent, puis, par ricochet, les taux des crédits accordés aux ménages et aux entreprises.
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Un exemple corrigé
Exemple L'Estoria, pays fictif, affiche un PIB de 2 600 milliards d'euros, un déficit public de 98 milliards d'euros et une dette publique de 1 780 milliards d'euros. Le ratio déficit/PIB vaut 98 ÷ 2 600 × 100 ≈ 3,77 %, au-dessus du seuil de 3 %. Le ratio dette/PIB vaut 1 780 ÷ 2 600 × 100 ≈ 68,46 %, au-dessus du seuil de 60 %. L'Estoria dépasse donc les deux critères de Maastricht.
Les erreurs fréquentes à éviter
Piège. Critères de Maastricht : déficit < 3 %, dette < 60 % du PIB — deux seuils à retenir.
Attention Face à un choc commun à toute la zone euro, comme une crise sanitaire ou énergétique, l'absence de budget fédéral de taille suffisante a longtemps limité la capacité de réponse collective ; la mise en place, en 2020, d'un plan de relance européen financé par un emprunt commun a marqué une évolution, sans transformer la zone euro en union budgétaire pleinement intégrée.
L'astuce du prof
Astuce. BCE : objectif = stabilité des prix ; outil = taux directeurs.
Exercices corrigés
Cherche d'abord seul, puis ouvre la correction.
Exercice 1
Quel est l'objectif principal de la BCE ?
Voir la correction
La stabilité des prix (inflation proche de 2 %).
Exercice 2
Par quel instrument la BCE agit-elle ?
Voir la correction
Ses taux directeurs (coût de refinancement des banques).